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　　記者 譚春劍 實習攝影 王歡 攝影 徐嫚麗
　　從一個三張桌子的小火鍋店起步，到如今發展成了一個集餐飲連鎖，食品加工和物流配送、酒店連鎖、文化藝術和房地產開發等產業為一體的多元化投資控股集團企業。榮登中國私營企業500強、重慶私營企業50強，32年間，小天鵝火鍋在重慶餐飲創下了無數的第一。
　　這樣的一家重慶火鍋的標桿性企業，為何突然爆出和柳傳志旗下“弘毅投資”做了一單資本收購的生意？這幾年，它到底遭遇到了什麼？
　　早在今年6月，小天鵝火鍋準備出售的消息就在坊間流傳。怎麼出售？整體還是分拆？被外界一直認為是重慶餐飲企業標桿的小天鵝火鍋到底發生了什麼？要買下小天鵝火鍋，沒有雄厚的資本是不可能完成的，誰有如此大手筆？
　　多方聯繫，記者終於聯繫上了一位小天鵝火鍋內部人士，他向記者講述了他看到的一切。
　　5個月前的風聲
　　“小天鵝賣掉的原因與資金鏈有很大的關係，正在和一家大型公司談判收購。”6月27號下午，爆料人寒暄幾句後，很快切入正題。
　　“創立的時候，我就是它的員工，和它一起打拼，看著它成長，這樣一家曾經是重慶火鍋乃至餐飲行業的旗幟，從情感上講，其實不願意它被賣給別人。”他的言語間有些落寞。
　　他透露說，一些中高層員工正在轉換勞動合同，新的合同是和新入主的公司簽，“接下來是普通員工換”。
　　那麼，小天鵝為什麼陷入這樣的境地？
　　在他看來，小天鵝火鍋困境包括：上市受阻，風投“逼宮”、宏觀經濟形勢等。
　　在爆料人的揭秘中，我們試圖從多個消息源的說法中，求證出佳永小天鵝易手的真相。
　　謎局一
　　小天鵝賣了什麼？答案：目前能肯定的是火鍋
　　今年6月底，爆料人士當時透露，“小天鵝火鍋確實要出售”。昨天商務部的公示，證實了這種說法——聯想旗下的弘毅投資正在收購“佳永小天鵝餐飲公司”。
　　經過30多年的發展，曾經只是一家餐飲企業，如今已發展成為控股集團，涉獵廣泛，資產規模龐大。
　　資料顯示，截至2013年12月31日止，小天鵝集團及其控股、參股企業資產總額達6億元，年銷售收入超過24億元，員工1.8萬餘人，特許加盟企業300多家。
　　除了餐飲，小天鵝還涉足房地產、物流等行業。
　　出售是否還涉及其他資產？該人士沒有透露。
　　謎局二
　　小天鵝為什麼要賣？猜測：跟上市受阻有關
　　1980年，何永智夫妻創立重慶小天鵝投資控股（集團）有限公司。
　　30多年來，這家企業榮譽無數： 中國私營企業500強、重慶100強企業、重慶私營企業50強、中國特許經營100強、中國餐飲百強企業、中國優秀特許品牌、重慶十佳企業。
　　除了創造大量的就業機會之外，何永智夫婦也積累了大量財富。
　　2006年的富潤富豪榜單中，何永智夫婦與羅韶宇、民生輪船盧國紀父子、華宇蔣業華、力帆實業尹明善、左宗申、南方集團孫甚林一起，榜上有名。
　　小天鵝為何在短短幾年時間里，就想易手？在該人士看來，上市受阻對其造成巨大的財務負擔。
　　2007年啟動上市計劃
　　2006年，川菜品牌俏江南向港交所提交上市申請，從而掀起了一股餐飲企業上市浪潮。何永智的小天鵝也不甘落後。
　　次年，小天鵝註冊成了“佳永餐飲投資公司”，將其火鍋資產打包註入，開始了上市的徵程。
　　“企業要上市，規模和盈利必須達到一定的要求，小天鵝在計划上市之初，直營門店還僅限於重慶市內，市外基本上都是加盟店，規模根本就達不到。”該人士說。
　　2007年，美國的紅杉資本和海納亞洲創投，投資2000萬美金成為小天鵝的投資人和戰略合作伙伴，並對外宣稱，將在未來三至五年，幫助小天鵝火鍋進一步擴張，並最終實現海外上市，上市目標地點選擇美國。
　　根據與風投簽訂的計劃，小天鵝將在內地、港、澳、台以及海外新開直營店150家，加盟連鎖店200家，使連鎖店總數超過600家，銷售收入實現40個億。
　　“一家直營店裝修就花了500多萬”
　　在拿到資金後，為了實現上市所需要的規模，小天鵝大規模擴張，除了通過併購上規模之外，為了實現標準化和正規化，小天鵝對旗下的直營店也開始“提檔升級”，對旗下的直營店進行了大規模重新裝修，在新開的直營店上，更是一擲千金。
　　“2010年，佳永管理層在重慶開了5~6家直營店，每家店僅裝修費就花了500萬，僅這項就花費了近3000萬。”該人士說，“你想，3000萬，對於一家餐飲企業來說，要多久才能賺回來？”
　　同時，除了規模之外，供應鏈還必須正規化和標準化，這對於重慶火鍋企業來說很難達到。
　　引進的“高層餐飲人才”水土不服
　　在該神秘人看來，為了上市目標，佳永小天鵝聘用的職業經理人還大量引進所謂的“高層餐飲人才”，也是原因之一。
　　“這些人根本不瞭解重慶火鍋行業的實際情況，推出的措施也不接地氣，還不如那些從小天鵝一級一級打拼出來的中層，他們往往還更瞭解重慶火鍋和餐飲的現狀。”
　　據他透露，小天鵝為上市引進的“高層人才”最終都只能黯然離開小天鵝，但造成的後果是，小天鵝為此付出了高昂的成本。
　　上市從美國到中國，總是差了一步
　　如果小天鵝上市成功，併成功融到資，那麼這一切都不是問題，風投可以通過出售股權來拿回自己的投資同時賺到客觀的利潤；另一方面，上市併購造成的高負債也將通過融資化解。
　　但問題是，接下來發生的事讓人始料不及。2008年，全球金融危機爆發，美國資本市場的震蕩，讓小天鵝的上市之路顯得遙遙無期。
　　對此，何永智曾表示，可能會轉回國內上市。此後由於股市出現巨幅下跌，2011年前後，證監會暫停了IPO新股發行，直到今年才重新啟動。
　　這一切都與小天鵝上市的計劃陰差陽錯，等到新股發行重啟之時，對於小天鵝來說，這來得太晚了。　　（原標題：小天鵝“謎局”）